阿里巴巴將大部分流通股份已轉倉到香港，今天起成為在港美雙重主要上市公司。阿里此舉顯然是為符合納入港股通條件鋪路，一旦成事，內地投資者便可直接買賣阿里股份，擴大投資者基礎，也有助提升阿里以至港股的流動性。

阿里在港上市可說兜兜轉轉，2014年因同股不同權問題，放棄來港上市，選擇遠赴美國紐交所上市。其后港交所修改上市規例，阿里終在2019年以第二上市形式在香港掛牌，享有相對寬松審核標準及多項豁免政策的優待，5年后卻愿意轉換成為港美雙重主要上市。

轉為主要上市滿足深滬交所要求

這項布局是出于戰略需要，希望能在9月5日港股通合資格股份名單半年一度檢討前完成上市地位轉換，以便符合被納入港股通的資格。

盡管阿里早已滿足被納入港股通的客觀條件，但遲遲未能成為港股通北水買賣范圍內，皆因其第二上市地位所累，主要上市地的監管機構擁有首要監管權，深交所和滬交所表明，除非阿里轉換為香港主要上市后，才會考慮按相關規定納入港股通。

為了擴大投資者基礎，尤其是讓內地機構投資者和散戶可直接買賣阿里股份，阿里不得不主動把香港第二上市地位變更成主要上市地位。阿里的業務主要集中在內地，而這些業務及商業模式均是內地人耳熟能詳，并經常使用相關服務，深知具備盈利基礎，可是阿里只是在港第二上市，未符合被納入港股通名單內，以致無法直接買賣，猶如蜑家雞見水。

阿里完成在港美雙重主要上市，意味今后公司要滿足港交所和紐交所的監管要求，包括訊息披露、財務報告、公司治理等方面規定，旨在創造條件，好讓股份能趕及9月半年檢時被納入港股通。

此舉同時也是買保險。中美正進行長期博弈，美國對華發動全方位打壓，繼貿易戰和科技戰后，還限制中國企業如購物平臺Shein到美國上市，共和黨議員更不時施壓逼中概股退市。

疊加美國總統大選選情激烈，前總統特朗普回鍋機會相當高，令中美貿易戰升級風險增加，阿里選擇此時在港美雙重主要上市，不排除是預先做好對沖風險，因在雙重主要上市中，公司在每個交易所的股票是獨立上市的，不會因在一個交易所的退市而影響另一個交易所的上市地位，為投資者提供了更好的保護。

一旦阿里獲納入港股通名單內，將于9月9日正式生效，屆時內地投資者期盼已久可直接買賣阿里便有望成為事實，將會吸引北水南下追買。高盛研究報告估計，可能有多達1248億元的潛在資金凈流入，即使資金并非一次過涌入，若每天增加數十億元追買，不但有利股份流通，也足以令公司整體估值提升。

股價上升動力還看未來業務盈利

不過，阿里股價能否持續上升，長遠還看其業務增長動力。阿里主要業務雖在電商和云業，但面對電商平臺之間激烈競爭，面臨一定壓力，仍繼續聚焦電商業務，積極參與市場競爭，還聚焦人工智能（AI）業務開發。阿里AI技術也早已深度融入其電商、物流、云計算等核心業務中，只要能搭建完善AI生態，相信業務有望呈高速增長趨勢。

對投資者來說，阿里轉換成雙重主要上市是為納入港股通掃清障礙，利好股價，但不會期望單靠阿里能帶動港股大升，但至少在北水帶動下刺激港股交投量，有望一掃近月成交低迷現況，提升港股流動性。

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